【上海錦鋁】7月下旬以來，房地產市場調控政策頻頻，作為上半年鋁消費主要熱點之一的鋁型材市場，在經歷傳統的需求淡季后，九十月份訂單恢復成為當前市場的預期點，但在房住不炒加碼、房企融資受限、負債標準強制要求下，房地產投資速度難免放緩，型材旺季需求宜保持謹慎為宜。

自7月下旬以來，高層主導的房地產調控政策及會議可以說是頻繁召開，無論是7月下旬的國務院房地產工作座談會，還是8月下旬的住建部、央行召開的重點房地產企業座談會，并向市場化明確的重點房地產企業資金監測和融資管理規則，均指向當前房地產市場的熱點問題。在房住不炒、房企融資受限、負債標準強制要求下，以資金推動的房地產開發難免進入放緩期。尤其是對大型高負債房地產企業而言，在降低負債率強制要求下，無論是拿地規模(繼而再融資)、還是投資速度方面都存在放緩的可能性。或者從另一角度而言，對于房地產企業而言，在地域選擇投資上難免存在取舍的情況。

從當前棒企反饋情況看，在整體供應壓力下，鋁棒加工費整體疲軟態勢較為明顯，上周初華南地區鋁棒加工費的擾動并未帶動華東、華北、東北、河南、包頭等區域鋁棒加工費的回升，部分區域甚至在新增訂單放緩壓力下存在進一步減產的情況。這或許已經意味著9月上半月的新增鋁型材訂單需求并不理想，結合當前房市整體的調控目標及政策要求，傳統的需求旺季或難帶來鋁型材的超預期訂單恢復。

整體而言，政策強制調控下房企嚴控債務提上日程，新增鋁型材需求訂單難免會放緩，疊加當前不斷釋放的供應量，九十月份國內鋁市場持謹慎態度。當前社會顯性庫存欺騙性太強，后期看新增訂單、看鋁水就地轉化。雖然外部流動寬松利于倫鋁，出口利潤空間有望放大、減輕國內競爭壓力，但外部流動性不等于內部，國內結構性寬松與收緊并存，且出口兩大目的地歐美均存隱憂，倫強滬弱可能性強。